M6体育app 谷歌母公司偏激他科技巨头或将各自举债数千亿好意思元
作家：安妮塔・拉马斯瓦米
亚马逊、谷歌母公司 Alphabet、Meta 近几个月均已通过债券商场融资数百亿好意思元，用于对 AI 数据中心的无数投资。畴昔几年，这三家企业很可能还会大举借款 —— 它们瞻望的本钱支拨，如今已接近以至朝上自己产生的现款流。
它们还能再借几许，而不至于际遇信用评级下调、融资成本高潮，已成为一个关键问题。现在，评级机构标普（S&P）估算，到本年年底，三家企业的债务王人将略高于现款，与面前景象恰恰违犯。不外从标普的评估模子来看，恒久而言，这些企业每家仍可举债近 2000 亿好意思元，同期保住现存信用评级。
重点追想
企业如今转而大举借款赈济彭胀，突显出 AI 怡悦或将永恒性调动头部科技公司的财务结构。它们不再是产生海量现款、可多元化布局并大鸿沟回购股票的模式，而是正转向高欠债、解放现款流大幅放松的状态 —— 至少畴昔几年会是如斯。
标普与穆迪（Moody’s）在评定信用评级时，会抽象检修企业现存债务、盈利，以及磋磨比率畴昔的变化趋势。
现在两家机构给 Alphabet 的投资级评级均高于 Meta 和亚马逊：Alphabet 为AA+ / AA2；Meta 最低，标普给出AA-，穆迪给出AA3。这响应出评级分析师以为，Meta 过度依赖告白业务，多元化进度不如领有高利润云业务等多元板块的 Alphabet 和亚马逊。
两家评级机构均暗示，瞻望畴昔几年不会下调这些科技公司的评级。标普寰宇评级总监贾瓦德・侯赛因暗示，以 Alphabet 的 AA + 评级为例，惟有其债务 / EBITDA（息税折旧摊销前利润）比率不朝上 1 倍，评级就大要率安全。现在 Alphabet 该比率为 0，因为其现款多于债务。
分析师瞻望 Alphabet 本年 EBITDA 将达到2160 亿好意思元。1 倍的债务 / EBITDA 比率意味着，M6体育在扣除现款后，Alphabet 仍可承担约2000 亿好意思元债务。2025 年末，该公司债务为 460 亿好意思元，现款为 1260 亿好意思元。
Alphabet 瞻望本年本钱支拨约1800 亿好意思元，将破钞掉其大部分预期现款流。此外，公司还将完成对网络安全公司 Wiz 和数据中心基础模式公司 Intersect 的收购，盘算耗资 370 亿好意思元。
因此标普预测，到 2026 年末，Alphabet 的债务将比现款多出160 亿好意思元，债务 / EBITDA 比率在0.1~0.2 倍之间。该预测假定 Alphabet 年末总债务为 1170 亿好意思元（含标普计入债务的数据中心租借），现款为 1020 亿好意思元。
标普最新预测自大，2026 年和 2027 年，Alphabet、亚马逊、Meta 三家的债务 / EBITDA 比率均不会朝上 0.5 倍，意味着畴昔两年信用评级相对安全。
但侯赛因也提示，磋磨公司靠近一项风险：淌若现款流抓续走低，或标普判定企业 AI 投资酬报不及，则可能重新调遣1 倍债务 / EBITDA 这一下调阈值。
{jz:field.toptypename/}桑德伯格投资搞定公司固定收益摆布克里斯蒂安・霍夫曼暗示，斟酌到这些企业本年筹画大幅加多本钱支拨，评级被下调如实存在可能性。但他也补充称：“面前债务成本并不高，坦率地说，即便评级下调一级，融资成本也不会高得离谱。”
霍夫曼以为，尽管现在商场对科技债的需求相配蓬勃，但 “总有一天投资者会选拔收手”，这将体现为科技债利差（债券利率与好意思国国债利差）走阔。
一个已自大的信号是：昔日一年，Meta 的信用爽约互换（相同企业债务保障的金融器用）联系于国债的溢价已权贵高潮。
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包袱剪辑：郭明煜
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