M6体育 光大证券：防守对中石化真金不怕火葬工程“买入”评级 25年新签契约额稳步升迁
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光大证券发布研报称，防守对中石化真金不怕火葬工程（02386）“买入”评级。预测公司2025-2027年归母净利润辞别为25.95、27.60、29.02亿元，对应的EPS辞别为0.59、0.63、0.66元/股。公司背靠中石化集团资源上风，抓续开拓海表里阛阓，功绩有望抓续增长，国企更变配景下公司低估值+高分成价值突显。
光大证券主要不雅点如下：
事件
{jz:field.toptypename/}公司发布公告，实现2025年12月31日止十二个月技艺，公司新缔结契约总值为1012.48亿元，较实现2024年12月31日止十二个月技艺的1006.13亿元增多0.6%；于2025年12月31日，公司未完成契约量为2038.50亿元，较2024年12月31日的1726.76亿元增多18.1%。
新签契约额谨慎增长，中石化集团里面契约额占比回升
2025年，公司国内新签契约632亿元，同比增长2%，境外新缔结契约380亿元，同比下落1.3%，国外契约占公司新签契约的38%。2025Q4单季，ag登录网址公司新缔结契约总值为99.01亿元。分行业来看，25年公司新签契约以真金不怕火油和石油化工为主，真金不怕火油、石油化工、新式煤化工、储运过甚他行业的新签契约额辞别同比+77%、-3%、-34%、-22%。分契约类型看，公司总承包契约抓续增长，25年工程总承包契约额为735亿元，同比增长4%。
跟着中国石化旗下洛阳乙烯、茂名乙烯等化工转型花式不绝开动，公司来自中国石化集团过甚商酌东说念主的新签契约额为554亿元，M6体育app官网占比55%，同比+46%，来自外部阛阓的新签契约额为458亿元，同比-27%，公司里面契约额占比高潮。实现2025年12月31日，公司在手订单为2039亿元，同比增长18.1%，约为2024年公司交易收入的3.2倍，为公司业务抓续发展提供有劲支抓。
国表里阛阓迎新机遇，公司加强阛阓开拓有望充分受益
国内阛阓方面，中国当代化产业体系正加速构建，石化行业高质料发展塌实激动。一批大型真金不怕火葬基地设立快速激动，石化卑劣产业链不休延迟，高端新材料花式成本开支保抓增长；节能降碳矫正、工艺优化升级、用能开辟更新换代等联系计策接踵出台，为公司主业发展带来更多机遇。国外阛阓方面，中东地区活跃成本开支已超千亿好意思元，产油国真金不怕火葬分娩才智逐年升迁。中国石化集团久了“一带一说念”勾通，公司充分受益于平台上风，中东阛阓订单取得出路纷乱。公司加强阛阓开拓责任，跟着国表里新签契约稳步激动，业务有望迎来高速增长。
风险教唆
真金不怕火葬行业景气度波动风险，花式经过不足预期，国外阛阓风险。
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包袱剪辑：史丽君
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